EDUARDO VARGAS: ECONOMISTA NOURIEL ROUBINI DA LA RAZON A MARX

Nouriel Roubini, el economista de la Universidad de Nueva York que predijo la crisis financiera global y que fuera desestimado y marginalizado en el pasado por sus sombrías predicciones de la marcha de la economía, [tan es asi que recibió el apelativo de Dr. Catástrofe –Dr. Doom-]ha sido reivindicado, y es muy buscado como uno de los pocos que sabia lo que se venia. Hace unos días en una entrevista con Simon Constable del The Wall Street Journal, el economista habla de la economía mundial y le da la razón a Karl Marx. Lei en el Diario La Primera una nota de Julio Schiapa que mencionaba un párrafo a Roubini, otros a los billonarios Soros y Buffet. A continuación, la parte de la conversación donde Roubini le da la razón a Karl Marx (La pregunta y la Respuesta son traducción mias) y a continuación el articulo de Roubini que es parte de una serie mensual que escribe bajo el titulo Despues de la Tormenta donde se explaya en darle la razón a Marx bajo el titulo ¿Está el capitalismo condenado al fracaso? Aunque una mejor traduccion seria: ¿Ha fracasado el Capitalismo? La pregunta para nosostros es ... Y donde estan los Economistas Socialistas ahora? Porque despues de haber recibido una larga serie de ataque, desprecios, se le declaraba obsoleto,etc; y donde ni se le consideraba para el analisis de los fenomenos vigentes del capitalismo del SXXI, las crisis del capitalismo lo vuelven a poner en la palestra del Debate. Tal vez WSJ: Bueno, usted pintó un cuadro sombrío del crecimiento económico sub-par [un crecimiento menor del estándar esperado, es decir crecimiento mediocre. EV] en el futuro, con un mayor riesgo de otra recesión en un futuro próximo. Eso suena horrible. ¿Qué puede hacer el gobierno y que es lo que pueden hacer las empresas para que la economía se ponga en movimiento de nuevo o de lo que se trata sólo es de sentarse y esperar y a mal viento buena cara [gut it out , en el original, mostrar coraje y perseverancia enfrentando la adversidad. EV] ? Roubini: Las empresas no están haciendo nada. Ellos no están ayudando realmente. Todos estos riesgos hicieron que se pusieran más nerviosos. Hay un beneficio en estar esperando. Ellos dicen que están haciendo recortes, porque hay exceso de capacidad y no están contratando trabajadores porque no hay suficiente demanda final, pero aquí hay una paradoja, un Catch-22 [expresión que significa que estas agarrado por todos los lados, EV]. Si ustedes no están contratando los trabajadores, no hay suficiente ingreso de los trabajadores, no hay la suficiente confianza del consumidor, ni el consumo es suficiente, la demanda final no es suficiente. En los últimos dos o tres años, nosotros realmente lo que hemos tenido es un empeoramiento, porque hemos tenido una masiva redistribución de los ingresos del trabajo al capital, de los salarios a las ganancias de las empresas; y la desigualdad de los ingresos ha aumentado. Y la propensión marginal a gastar de un hogar es mayor que la propensión marginal de una empresa debido a que ellos tienen una mayor propensión a ahorrar. Esto es, que son las empresas en comparación con los hogares [las que tienen mayor propensión a ahorrar]. Así es que la redistribución del ingreso y la riqueza hace que el problema de la insuficiente demanda agregada sea aún peor. Karl Marx estaba en lo cierto. En algún momento, el capitalismo se puede destruir a sí mismo. Tú no puedes mantenerte transfiriendo los ingresos del trabajo al capital, sin tener un exceso de capacidad y una falta de demanda agregada. Eso es lo que ha sucedido. Pensábamos que los mercados funcionaban. Ellos no están trabajando. El individuo puede ser racional. La empresa, para sobrevivir y prosperar, pueden empujar a los costos de mano de obra cada vez más abajo, pero los costos laborales son el ingreso y el consumo de alguien más. Es por eso que se trata de un proceso auto-destructivo. ¿Está el capitalismo condenado al fracaso? Nouriel Roubini NEW YORK – La masiva volatilidad y la aguda corrección de los precios de las acciones que en la actualidad golpean a los mercados financieros globales son indicadores de que las economías más avanzadas se encuentran al borde de una recesión de doble caída. Una crisis financiera y económica causada por el exceso de deuda y apalancamiento del sector privado condujeron a un masivo re-apalancamiento del sector público con el fin de evitar la Gran Depresión 2.0. Sin embargo, la recuperación posterior ha sido anémica y mediocre en la mayoría de las economías avanzadas dado el desapalancamiento doloroso. Hoy en día una combinación de los precios altos del petróleo y productos básicos, los disturbios en el Oriente Medio, el terremoto y tsunami del Japón, la crisis de deuda de la eurozona y los problemas fiscales de Estados Unidos (y ahora la rebaja de su calificación crediticia) han llevado a un aumento masivo en la aversión al riesgo. Económicamente los Estados Unidos, la eurozona, el Reino Unido y el Japón funcionan al ralentí. Incluso los mercados emergentes en crecimiento (China, Asia emergente y América Latina), y las economías orientadas a la exportación que se basan en estos mercados (Alemania y Australia, un país rico en recursos naturales), están experimentando desaceleraciones agudas. Hasta el año pasado, los políticos siempre pudieron sacar un as de bajo la manga para reactivar los precios de los activos y detonar la recuperación económica. Estímulo fiscal, tasas de interés de casi cero, dos rondas de "flexibilización cuantitativa", separación estricta de las deudas incobrables y billones de dólares en rescates y provisión de liquidez para los bancos y entidades financieras: las autoridades ejecutivas intentaron todo esto. Ahora se han quedado sin ases. La política fiscal hoy en día es un lastre para el crecimiento económico tanto en la eurozona como en el Reino Unido. Incluso en los EE.UU., los gobiernos estatales y locales, y ahora el gobierno federal, recortan el gasto y reducen los pagos de transferencias. Muy pronto, ellos subirán los impuestos. Otra ronda de rescates para los bancos es políticamente inaceptable y económicamente inviable: la mayoría de los gobiernos, especialmente en Europa, están tan estresados que los rescates no son asequibles; de hecho, el riesgo soberano está, en realidad, alimentando por la preocupación por la salud de los bancos europeos, que tienen en sus carteras la mayor parte de los cada vez más inestables valores gubernamentales. Tampoco la política monetaria puede ser de mucha ayuda. La flexibilización cuantitativa en la eurozona y el Reino Unido se ve limitada por una inflación por encima del nivel objetivo. La Reserva Federal de EE.UU. probablemente inicie una tercera ronda de flexibilización cuantitativa (QE3), pero esta ofrecerá muy poco y llegará demasiado tarde. El año pasado la flexibilización cualitativa (QE2) de $600 millardos[*] y de $1 billón de dólares[*] en recortes de impuestos y transferencias logró un crecimiento de apenas el 3% durante un trimestre. Posteriormente, el crecimiento cayó bruscamente a menos del 1% en el primer semestre del año 2011. QE3 será de mucho menor tamaño, y logrará mucho menos en cuanto a reactivar los precios de los activos y restaurar el crecimiento. La depreciación de la moneda no es una opción viable para todas las economías avanzadas: todas ellas necesitan una moneda más débil y una mejor balanza comercial para recuperar el crecimiento, pero no todas ellas pueden estar en esta situación al mismo tiempo. Así que depender de los tipos de cambio para influir en la balanza comercial es un juego de suma cero. Por esta razón se vislumbran en el horizonte guerras cambiaras; Japón y Suiza son los participantes de las primeras batallas por debilitar sus tipos de cambio. Otros pronto seguirán el ejemplo. Mientras tanto, en la eurozona, Italia y España están ahora en riesgo de perder acceso al mercado, y en la actualidad las presiones financieras sobre Francia también van en aumento. Sin embargo, Italia y España son países demasiado grandes para quebrar y demasiado grandes para ser rescatados. Por el momento, el Banco Central Europeo comprará algunos de sus bonos como un puente con el nuevo Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF, por el nombre en inglés) de la eurozona. Sin embargo, si Italia y/o España pierden su acceso al mercado, los €440 mil millones ($ 627 mil millones) del arca de guerra del EFSF podrían agotarse hasta finales de este año o principios del año 2012. En ese momento, a menos que se tripliquen los fondos del EFSF – una medida a la que se opondría Alemania – la única opción que quedaría sería una reestructuración ordenada pero coercitiva de la deuda italiana y española, tal como ha ocurrido en Grecia. La reestructuración coercitiva de la deuda no garantizada de los bancos insolventes sería el siguiente paso. Por esta razón, aunque apenas ha empezado el proceso de desapalancamiento, se harán necesarias las reducciones de deuda si los países no pueden crecer o ahorrar o agrandarse por cuenta propia para salir de sus problemas de deuda. Parece que Karl Max estuvo parcialmente en lo correcto al argumentar que la globalización, la intermediación financiera fuera de control, y la redistribución del ingreso y la riqueza de los trabajadores en beneficio del capital podría llevar al capitalismo a su autodestrucción (sin embargo se demostró que su idea de que el socialismo da mejores resultados fue errónea). Las empresas están recortando puestos de trabajo porque no hay suficiente demanda final. Sin embargo, al recortar puestos de trabajo se reduce el ingreso de los trabajadores, se aumenta la desigualdad y se reduce la demanda final. Las protestas populares recientes, que se extienden desde el Medio Oriente hasta Israel y el Reino Unido, y la creciente ira popular en China – y que más temprano que tarde llegarán a otras economías avanzadas y mercados emergentes – son todas impulsadas por los mismos problemas y tensiones: creciente desigualdad, pobreza, desempleo, y desesperanza. Incluso las clases medias del mundo están sintiendo la presión de la caída de ingresos y oportunidades. Para permitir que las economías orientadas al mercado operen como deberían y como pueden, tenemos que retornar al equilibrio adecuado entre los mercados y la provisión de bienes públicos. Esto significa alejarse tanto del modelo anglosajón de laissez-faire y economía vudú como del modelo europeo continental de los estados de bienestar impulsados por el déficit. Ambos modelos están resquebrajados. El equilibrio adecuado hoy en día exige la creación de puestos de trabajo de manera parcial a través de estímulos fiscales adicionales dirigidos a las inversiones en infraestructura productiva. También requiere de impuestos más progresivos; más cantidad de estímulos fiscales a corto plazo junto con disciplina fiscal de mediano y largo plazo; de apoyo de préstamos de última instancia por parte de las autoridades monetarias a fin de prevenir corridas bancarias destructivas; de reducción de la carga crediticia de los hogares insolventes y de otros agentes económicos que atraviesan dificultades económicas; de supervisión y regulación más estricta de un sistema financiero que está fuera de control; y de fraccionamiento de los bancos que son demasiado grandes para quebrar y de los fondos de inversión oligopolísticos. Con el tiempo, las economías avanzadas tendrán que invertir en capital humano, capacitación y redes de seguridad social para aumentar la productividad y permitir que los trabajadores compitan, sean flexibles y prosperen en una economía globalizada. La alternativa es – igual que en la década de 1930 – interminable estancamiento, depresión, guerras cambiarias y de balanza comercial, controles de capital, crisis financiera, insolvencias soberanas, y masiva inestabilidad política y social. Nouriel Roubini es presidente de Roubini Global Economics, profesor en la Escuela Stern de Administración de Empresas de la Universidad de Nueva York y coautor del libro Crisis Economics [Cómo salimos de ésta, Ediciones Destino, Barcelona, 2010; traducción de Eva Robledillo y Betty Trabal]. Copyright: Project Syndicate, 2011.Traducido del inglés por Rocio L. Barrientos. [*] Parece ser que millardos es el termino que han adoptado para referirse a miles de millones de dólares. En EEUU 1 Billon = 1000 millones de dólares; y 1 trillon = 1 billon (contabilidad peruana o 1 millon de millones)

FW: NOURIEL ROUBINI, GURú ECONóMICO: 'LA RECESIóN DURARá ENTRE 18 Y

24 MESES'

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luis_anamaria@yahoo.com.

La puedes encontrar completa en:

http://www.elmundo.es/mundodinero/2008/10/25/economia/1224905366.html

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Sbado, 25 de octubre de 2008

FUE QUIEN PREDIJO LA CRISIS
NOURIEL ROUBINI, GUR ECONMICO: 'LA RECESIN DURAR ENTRE 18 Y
24 MESES'
Nouriel Roubini pide cerrar las Bolsas durante una o dos semanas

JUAN EMILIO MILLO

Escuchar a Nouriel Roubini concede el privilegio de saber qu va
a pasar en el futuro. Al menos eso ha sucedido hasta ahora. En
agosto de 2007 se desat la crisis de las hipotecas subprime. En septiembre
de 2006, este profesor de economa de la Escuela de Negocios
Stern, en la universidad de Nueva York, alert de ello. Y otro
acierto ms reciente. En marzo de 2008 augur que en unos
meses habra que nacionalizar bancos.

Slo hay que recordar lo que ha pasado en las ltimas semanas en
EEUU, Reino Unido, Holanda, Alemania... Ayer Roubini pas por
Madrid, en unas jornadas organizadas por el IESE, y, a la vista
de su discurso, uno se plantea huir de la Tierra.

'Hay que cerrar las bolsas una o dos semanas'Cadas diarias en
los mercados del 5% son "disfuncionales", sostuvo Roubini. "Hay
pnico y hay que cortocircuitarlo. La nica manera es cerrar las
bolsas una o dos semanas". Ese tiempo habra de aprovecharse
para infundir confianza entre los inversores. 'Va a haber un
estancamiento durante muchos aos'Roubini indic que EEUU ya
est en recesin. Antes se discuta si iba a llegar ese golpe,
"ahora la cuestin es lo fuerte que va a ser".

En su opinin, el escenario de contraccin de la economa se
prolongar entre 18 y 24 meses. "Hay un riesgo de que la
recesin sea en 'L'. Va a haber un estancamiento de muchos
aos". 'No vamos a ver un constipado, sino una neumona'El
economista tir del tradicional aforismo que seala que, "cuando
EEUU estornuda, el resto del mundo se constipa. Ahora no vamos a
ver un constipado, sino una neumona", sentenci grficamente.
Las economas emergentes "pueden necesitar la ayuda del FMI o
del Banco Mundial porque las condiciones financieras en el mundo
van a peor". 'En seis meses el problema ser la deflacin'
Roubini reproch a los bancos centrales, en particular al
europeo, su extrema atencin a la inflacin. A su juicio, "en
seis meses lo preocupante ser la deflacin. Habr cada de
precios y ms paro". Por eso, reclam nuevas bajadas de tipos de
inters, aunque tengan "poco impacto. Hay mucho recorrido".

'Los gobiernos van a quedarse ms bancos'Roubini predijo en
marzo pasado que se nacionalizaran bancos y se acaba de
cumplir. Ahora prev que los gobiernos "van a tener que quedarse
con ms bancos". Los Estados debern dar crdito directamenteLa
situacin del sector financiero llevar, segn este profesor, a
que sean los Estados los que, sin pasar por la banca, tengan que
dar prstamos a las empresas. "Los gobiernos debern dar
crditos directamente".

Miles de empresas sanas pueden quebrarSu opinin es que los
problemas de liquidez van a ahogar a muchas compaas. Como
consecuencia de no poder recurrir a prstamos "miles de empresas
sanas y slidas pueden quebrar", advirti.

Estamos en la debacle financiera o al borde de ellaPese a las
inyecciones de capital y los planes de salvamento, los spreads
(diferenciales sobre los tipos oficiales) siguen subiendo.
"Estamos en la debacle financiera o al borde de ella". Todo lo
que se haga por la banca lo deshar la economa realPor ms
ayudas que haya para el sector financiero, la crisis de la
economa real har que no valgan para nada. 'Espaa sufrir una
recesin bastante severa'El diagnstico de Roubini sobre la
economa espaola no invita al optimismo. "La burbuja
inmobiliaria va a estallar" y Espaa se encamina hacia "una
recesin bastante severa". La actual crisis va a ser "mucho ms
dolorosa para Espaa que para otras partes de la zona euro".

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(c) 2009, elmundo.es (http://www.elmundo.es/)

NOURIEL ROUBINI: “La declinación del imperio americano”

EL ECONOMISTA ESTADOUNIDENSE QUE ANTICIPO ESTA CRISIS

Roubini es el economista más polémico de difusión masiva de Estados Unidos. Desde su blog viene adelantando la debacle financiera por la especulación con los créditos subprime desde 2004. Sus pronósticos son terribles para el sistema bancario.
El economista Nouriel Roubini no es muy querido en Wall Street. Por ese motivo es tan interesante su análisis de la debacle, además de que ha venido anticipando desde 2004 la crisis de la subprime. Roubini es profesor de la escuela de negocios Stern de Nueva York y tras la quiebra de Lehman el polémico economista repitió en su blog del Global EconoMonitor (www.rge monitor.com/blog/roubini) las razones que considera que hacen que ésta sea la peor crisis financiera desde la Gran Depresión y la peor recesión de Estados Unidos en décadas. Ayer publicó La peor crisis financiera desde la Gran Depresión, cuyos párrafos principales son los siguientes:

- “La crisis financiera implicará pérdidas crediticias de por lo menos un billón de dólares, pero es más probable que lleguen a los 2 billones. La crisis financiera y bancaria será severa, durará varios años y conducirá a una dura y persistente crisis de liquidez y de crédito. Será la recesión estadounidense más grave en décadas. Cuando los efectos temporarios de la baja de impuestos desaparezcan, los consumidores estarán tambaleando en la cuerda floja. Es el comienzo de la declinación del Imperio Americano.”

- “El precio de las acciones está muy bajo y hay riesgo de que se produzca un crac en ese mercado. Lehman y Merrill se fueron y dentro de poco Morgan Stanley y Goldman Sachs necesitarán también socios más grandes con bolsillos más profundos. La mayor aseguradora del mundo, AIG, está al borde de la bancarrota y docenas de otros bancos están en la misma situación. Está comenzando una corrida bancaria silenciosa a medida que se extiende el nerviosismo de los depositantes.”

- “El rescate financiero del Tesoro a Freddie y Fannie es socialismo para los ricos, los que tienen contactos y Wall Street. Es la continuación de un sistema corrupto donde las ganancias se privatizan y las pérdidas se socializan.”

- “Cientos de bancos pequeños que tienen en promedio el 67 por ciento de sus activos en bienes inmuebles van a quebrar. Docenas de grandes bancos nacionales y regionales, que están en la misma condición dada su exposición en ese segmento del mercado, también van a quebrar. Inclusive algunos grandes bancos están en una situación de semiinsolvencia y mientras que se los considera demasiado grandes para caer, su rescate con dinero de la Corporación Federal de Seguros de los Depósitos Bancarios (FDIC, por sus siglas en inglés) será extremadamente costoso.”

- “En la cumbre de la crisis financiera de 1990-1991 cuando muchos bancos, como el Citibank, eran insolventes, la Fed utilizó herramientas parecidas a las que se usan ahora para rescatar a esas instituciones de la quiebra. Si una caída del 5 por ciento en el precio de las viviendas puso al Citi en una situación de insolvencia, qué efectos tendrá una caída del 30 por ciento, como la que se espera.”

- “La FDIC dispone sólo de 53 mil millones de dólares y se quedará seguro sin dinero cuando los bancos quiebren y se les deba pagar el seguro a los depositantes.”

- “El precio de las acciones en EE.UU. y en el exterior caerá mucho más. En una recesión típica estos precios caen en promedio 28 por ciento desde el pico. Pero ésta no es una recesión común, los precios de los activos caerán alrededor del 40 por ciento en relación con su máximo.”

- “El resto del mundo no se va a desacoplar de la recesión norteamericana. Se va a reacoplar, ya hay doce desarrolladas que están en camino a un aterrizaje forzoso recesivo. Por esta importante desaceleración global el petróleo, la energía y los commodities caerán entre 20 y 30 por ciento con respecto a sus picos de burbuja.”

- “Los cortes de tasa que pueda aplicar la Fed tendrán pocos efectos sobre los problemas de solvencia y crédito. La economía no sufre sólo de falta de liquidez, más graves son los problemas que la Fed no puede atacar. Así la tormenta financiera del siglo no puede ser contenida.”

~ por Lord Wigan en Septiembre 17, 2008.